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恩华药业:地佐辛注射液报生产获受理 买入评级

时间:2019-04-16来源:呼和浩特新闻网

  [摘要] 

  事件:2018年1月17日,CDE受理了恩华药业的地佐辛注射液的上市申请,受理号为CYHS1700140;恩华药业有望成为扬子江后国内第二家上市地佐辛注射液的厂家,分享这一大市场。 

  点评: 

  地佐辛注射液是镇痛药大品种,终端销售超30哪里治癫痫最好亿元。地佐辛1978年开始在Wyeth-Ayerst实验室研发,于1990年在美国上市。2009年10月我国CFDA批准了扬子江药业生产的地佐辛注射液首仿上市,用于使用阿片类镇痛药物治疗的各种疼痛。地佐辛上市后,凭借其镇痛活性高,较少有呼吸抑制、便秘、镇痛耐受和成瘾等不良反应等优势,用量快速增长。到2016年公立医疗机构销售金额达31.7亿元(米内网),依旧保持着快速增长趋势,近三年复合增速达22.67%。 

  恩华药业治疗癫痫的新方法有什么有望成为第二家上市地佐辛的厂家,分享地佐辛这个大市场。地佐辛注射液此前只有南京优科制药于2015年申报了生产批件,但是目前需要补充资料,恩华药业因此有望后来居上,成为扬子江后第二家上市地佐辛注射液的厂家。凭借恩华药业在麻醉镇痛领域的销售能力,有望在这一40亿级别的大市场中占据一定市场份额。 

  中枢神经领域用药龙头,迈入成长新阶段。中枢神经用药细分领域市场空间广阔,国内中枢神经系统用药相较发达国家仍然处于起步阶段,具有孕看癫痫病的专科医院育大型企业的潜力空间。此外,精神、麻醉类药物具有“行政”、“市场”双重壁垒,护城河坚固。恩华药业是国内中枢神经领域全布局的稀缺标的,多年专注深耕中枢神经领域。随着各地招标推进和新版医保目录落地,二线产品迎来放量期,销售改革提升效率,业绩有望逐季改善。 

  我们预计公司2017-2019年实现收入34.17、37.83和41.84亿元,同比分别增长13.22%、10.73%和10.58%;归母净利润3.87、4.84和6.08亿元,男性癫痫癫痫早期怎么治疗同比分别增长24.87%、25.08%和25.77%。公司所处的中枢神经用药领域护城河坚固,发展空间广阔,公司持续稳健经营,走在一条靠新品新技术与销售能力提升驱动的成长之路上,可以给予公司估值溢价。考虑到公司的高壁垒和成长性,同时业绩逐季向好;我们给予公司2018年36-38倍PE,对应股价17.28-18.24元,维持“买入”评级。

 风险提示:招标进展不达预期的风险;药品降价的风险;产品销售不达预期的风险。

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