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健帆生物:公司步入快速成长通道 强烈推荐评级

时间:2019-04-16来源:呼和浩特新闻网

  [摘要]  

  事件描述:2018年2月26日晚公司发布2017年业绩快报:公司实现营业收入7.18亿元,较上年同期增长32.16%;归母净利润2.84亿元,较上年同期增长40.72%;基本每股收益0.69元,较上年同期增长32.69%。

  事件点评: 

  2017年Q4收入增长约33%,产品降价不改增长预期201广东癫痫病医院哪里好7年度,公司围绕肾病和肝病领域大力拓展市场,营业总收入同比增长32.16%;单季度来看,Q4实现收入2.26亿元,同比增长约32.94%,在产品降价10%的情况下依然保持30%以上的较快增长,超过市场预期。另外,公司归母净利润2.84亿元,(+40.72%),经营现金流净额3.05亿元(+70.51%),主要系销售大幅增长、回款及时所致。总体而言,我们认为公司产品销量保持稳定增长,业绩表现基本符合我们的预期,2018年有望步入快速成长通道。 

  市场推广和研发投怎么根治癫痫入加大,未来大概率保持30%以上复合增长国内血液灌流成长空间巨大,适应症包括中毒、肾病(渗透率仅4-5%)、肝病(16年纳入治疗指南),并逐步向自身免疫性疾病等领域拓展,理论市场容量100-200亿,预计2017年仅10亿规模。近年来公司逐步加大市场推广,2017年开展了各类医学推广活动3000多场,同时加大销售人员投入,目前人员数量翻一番近600人;此外,公司积极拓展海外,2017年共销往18个国家,海外销售收入同比增长195.99%,预计2017年达885万元人民币。在研发投入方面,公司坚持对新产品开发和技术创引起成人癫痫病的原因新的持续投入,2017年公司新增专利29项,其中新增发明专利17项,未来适应症有望逐步拓展,不断突破成长空间天花板。总体而言,我们认为血液灌流潜在市场巨大,未来三五年公司销售收入将大概率保持30%以上复合增长。 

  期权激励对收入考核25%复合增长,彰显公司发展雄心公司2017年共实施了2次股权激励,包括了限制性股票激励和股票期权激励两种方式,有效提高了员工的工作积极性,年度股权激励费用约为501.89万元。其中,公司去年12月发布的期权激励方案中行权价为34.哈尔滨癫痫医院哪家专业54元/股,业绩考核目标为2018-2020年收入不低于25%复合增长,彰显公司管理层对未来业务发展的信心,目前股价低于行权价,安全边际较大。 

  研究源于数据2研究创造价值[Table_Page]健帆生物(300529)-公司事件点评报告盈利预测:我们测算公司2017-2019年EPS分别为0.70/0.89/1.15,对应41/32/25倍PE。公司是细分领域龙头,兼具产品和渠道优势,同时管理层优秀,员工激励到位,给予“强烈推荐”评级。

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